8月20日，小米集團發布了2019年Q2季度財報。財報顯示，小米集團Q2營收519.5億元，調整后凈利潤36.4億元人民幣。

小米Q2財報中的重點業務數據回顧

小米財報的總體數據不錯，但我們需要再看看財報中的重點業務數據。這樣能更細致了解小米的業務構成。

1、手機

從具體的品類來看，手機是支撐小米上半年業績增長的主要驅動力。財報顯示，手機在上半年的全球銷量達到6000萬臺，營收總額590億元，同比整張9.8%。Q2手機銷量3210萬臺，在全球廠商中排名位居第四。

2、電視、IoT與生活消費產品

IoT和生活消費產品的營收，在本季度實現了較大增長。其中，尤其是電視和大家電產品增幅最大，2019年上半年，小米電視出貨量為540萬臺，位居全球第五，國內第一。米家空調的出貨量超過100萬臺。

截止2019年6月30日，小米IoT連接設備數已經超過了1.96億臺。5件及以上IOT產品用戶超300萬。小愛同學月活躍用戶超4990萬。米家APP的月活躍用戶達到3040萬人，非小米手機用戶占比超過50%。

3、互聯網業務

互聯網業務，是雷軍一直強調的未來發展方向。本季度受到互聯網經濟普遍不景氣的影響，小米的互聯網變現之路走得并不太理想。雖然MIUI全球月活用戶達到2.79億，但用戶規模卻并沒有轉化為互聯網業務營收：小米Q2的互聯網收入只增長了15.7%，廣告更是下跌0.6%。

不過小米旗下的有品電商上半年實現了GMV386億元，金融科技板塊在Q2收入也達到7.9億。算是不多的兩個亮點。

4、海外市場

在海外市場方面，小米本季營收為386億元，同比增長33.8%。智能手機出貨量在40多個國際和地區排名前五。在印度，小米已經保持了八個季度的銷量排行榜首位置，發展勢頭理想。

總的來說，小米本季財報在面上看起來是相當不錯的。

財報看好，股價下跌為什么？

在Q2財報數據中，小米的營收和凈利潤都有所增長。可是看起來不錯的數據，卻并沒有給股價帶來支撐。小米財報公布的第二天，股價還出現了下跌。

這是為什么？璽哥認為有以下幾個原因。一是小米在手機這個主營業務板上雖然實現了營收增長，但手機出貨量季度增幅卻呈現出明顯放緩的跡象。回顧從2018年Q1一直到2019年Q2這段時期的業績，小米手機銷售一直在保持增長態勢，不過每季度的同比增幅從最初的68.3%，一路衰退至目前的14.8%。這說明小米的主營業務已經遇到了發展瓶頸。

在小米整個上半年的Q2營收中，手機業務板塊的營收為590億元，IoT業務營收只有270元，至于互聯網服務方面，小米甚至都沒有列出詳細清單，只模糊提到有品電商上半年GMV達到了38億元，以及金融科技收入在Q2實現了7.9億的收入。

從這個收入構成來看，智能手機依然是小米營收中絕對的大頭。IoT板塊在營收中所占的地位與手機相比差距還很遠，而曾經被雷軍寄以厚望的互聯網服務，也沒有什么起色。

此外，小米雖然說自己的現金流很充裕，但實事可能并不如自稱的那么好。

目前的小米，已經走到了一個十字路口。小米必須在手機之外尋找到新的增長點，讓市場和投資人看到小米的希望。事實上，小米也一直都在試圖走通IoT、互聯網服務等新增長路徑，然而從財報來看，這些業務板塊仍然未能擔當起為小米開拓發展空間的重任。

在主營業務增長乏力，新業務尚未真正成長起來的當下，投資人是無法看到小米未來的。這就是為什么小米雖然財報數據還不錯，但股價卻不斷下跌的原因。

雷軍需要新故事，小米需要新風口

在小米股價不斷下跌的情況下，雷軍需要新的故事來推動小米向前發展，而小米也需要新的風口來實現再次突破。

實事上，雷軍也早就看到了小米面臨的困境，并進行了積極調整。

從2018年開始，小米應市場變化的趨勢，對自身組織架構進行了兩次力度極大的組織架構調整。這兩次架構調整中最重要的一個決策，就是雷軍于今年5月中，宣布集團董事長兼CEO雷軍兼任中國區總裁，全面負責中國區業務開展和團隊管理。這些調整讓小米的運營更加高效。以往需要層層轉達的信息，現在通過新的工作機制能夠直接從基層反應到雷軍本人；而雷軍做出的決策，也能直接轉換為一線運營部門的實際行動，不再像以往那樣，經過疊床架屋的層層機構轉述和過濾。架構調整的效果，在二季度業績數據上得到了直接的體現。事實說明，小米正在變得更加精干高效。

在組織架構調整的同時，小米還確立了手機板塊的雙品牌戰略，以Redmi品牌繼續承擔“死磕性價比”的重任，而小米品牌則開始主打中高端市場。另外，AIoT戰略方向也得到進一步明確。Q2的業績數據中，2000元以上手機收入占比的提升、以及小米電視、小米空調銷量的火爆，都說明這些戰略調整是起到了效果的。

此外，雷軍還在年初為小米定下了進軍“大家電”的策略。并在電視、空調領域取得了不錯的成績。不過小米進軍大家電的問題是時間太短，大家電又屬于“傳統”范疇，對小米來說并不新鮮。

雖然雷軍做了多方面的的調整，有的調整也是有效的，但它并沒能真正打動資本市場。因為雷軍的調整還是沒能到位。不管是組織架構調整還是雙品牌戰略調整，雷軍講的還是“老故事”。資本市場已經不再想聽這個老故事，他們需要雷軍講“新故事”。

那么，雷軍的新故事又在何方？是IOT嗎？還是已經打響的5G手機市場？又或是我們尚不知道的新方向。或許，當雷軍的新故事被人熟知的時候，就是小米蛻變的時候。

璽哥期待雷軍講出更精彩的故事，小米走出更精彩的路。