蘋果AI，在短短兩天經歷了一次大反轉。

當地時間6月10日，蘋果在WWDC上發布了自己的生成式AI服務Apple Intelligence（蘋果智能）。結果發布當天蘋果股價下跌了1.91%，投資者似乎對蘋果AI并不滿意。

但僅僅一天后，6月11日蘋果股價大漲7.26%，市值大增2142億美元，約等于一天漲出了一個阿里巴巴+京東的市值。

蘋果股價不僅創下歷史新高，也是自2022年11月以來蘋果最大單日漲幅，其總市值達3.18萬億美元，重回世界第二。

投資者一冷一熱背后，顯示出外界對蘋果AI的看法并不一致。這種分歧也見諸媒體，有人認為“蘋果智能”是智能手機的一次重大創新，而有人則認為“蘋果智能”功能過于簡單，不符合其公司體量。

但不管如何，就像創下紀錄的大漲，蘋果的AI路線也在WWDC上逐漸明晰。

為什么蘋果AI先遇冷？

之所以發布會當天蘋果AI遇冷，原因不難理解。

在此之前，外界一直把蘋果AI對標OpenAI、谷歌、Meta等巨頭，原因無他，蘋果擁有每年數千億美元的營收、幾百億美元的凈利潤，以及遍布全球超20億的智能手機用戶，無一不顯示出蘋果是這個世界上最有實力的科技巨頭之一。

因此，理所應當地，期待蘋果AI能做到谷歌甚至OpenAI的水平，似乎并不算什么過分要求。

但“蘋果智能”最終能實現的功能和其他主流AI大模型幾乎沒有差別，做的都是文字校對、自動撰寫文稿、AI生圖等等早已被玩爛了的功能。

因此，對期待蘋果AI能超越谷歌或OpenAI的人來說，“蘋果智能”顯然有些過于平淡了。

Global X分析師Tejas Dessai評價道：“投資者顯然希望蘋果在人工智能方面采取更全面、更雄心勃勃的戰略。”

這也導致一些人并不看好“蘋果智能”能夠帶來新的業務增量。

Forrester分析師Dipanjan Chatterjee就表示：“本次發布會沒有任何東西能推動蘋果走在我們預期的軌道上……‘蘋果智能’確實會用一些方式取悅用戶，但它只是讓蘋果趕上同行，卻難以超過他們。也許新升級的Siri可以防止一部分蘋果用戶流失，但還不足以創造一批新的追隨者。”

另據第一財經報道，研究機構TechInsights分析師表示：“我們認為短期來看，蘋果推出AI功能對手機銷量的影響有限，因為對于大部分普通用戶而言，人工智能的功能并不是必需的。”

這種對“蘋果智能”的消極看法在發布當天顯得更為明顯，畢竟許多投資人難以在短時間內對蘋果的AI策略有更深入地了解，因此，當不符合預期時，賣出蘋果股票就成了最直接的選擇。

另一方面，第二天大漲的股價，則說明更多投資者重新認識，且認可了蘋果的AI策略。

創紀錄大漲又是為何？

正如“褒貶不一”的詞義，對“蘋果智能”的評價也不全是負面，不少分析師和投資人其實非常看好蘋果AI，及其對其他業務的推動。

券商Wedbush Securities分析師艾夫斯（Dan Ives）表示，蘋果AI將創造一個巨大的機會，預計四年內約有2.7億部iPhone等待升級“蘋果智能”，“我們估計，15%以上的蘋果用戶將升級到iPhone 16，因為蘋果智能就是很多人一直在等待的殺手級應用”。

此外，摩根士丹利、美國銀行等頂級投行不僅對蘋果AI持積極看法，還維持或上調了蘋果的目標股價。

摩根士丹利分析師表示，蘋果的AI功能讓蘋果成為“最具差異化的消費者數字代理，這些功能將推動消費者升級他們的iPhone手機，從而有望加速設備的更換周期。

因此，摩根士丹利在周二的報告中維持了對蘋果的“超配”(Overweight)評級和216美元的目標價。

除了對“蘋果智能”的正面評價，另一個非常重要的原因是，“蘋果智能”明確了蘋果的AI策略：堅持軟件為終端服務，以及不與OpenAI、谷歌、微軟等證明競爭AI能力。

堅持軟件為終端服務最典型的例子是iPad上的計算器app。過去十四年，因為iPad沒有原生計算器，被無數人調侃。

現在，iPad的計算器app底層擁有極強的AI能力，通過手寫就能計算，且隨意變換也能快速識別，例如用手寫的方式把“1-1”變成“1+1”、“1÷1”都能立馬得出新答案。

此外，“蘋果智能”的AI生圖、文本生成在跨應用間也能使用，顯示出蘋果正在將AI能力作為設備的底層能力，而非單獨的應用。

這也是上述分析師認為“蘋果智能”將推動iPhone等硬件產品增長的主要原因。

另一方面，與OpenAI的合作則顯示出蘋果已經明確了自家AI的邊界——不與OpenAI、谷歌、微軟等競爭超大AI大模型。

因此，期待蘋果做出媲美ChatGPT-4.0的人可以放下心了，蘋果完全沒有做這類大模型的意圖。

對蘋果來說，這么做的原因除了專注于終端產品，避開與強力對手的競爭外，更重要的一點是AI大模型投入巨大，且盈利路線尚不清晰。而投入與產出比正是投資者最為看重的財務指標之一。

這一點從AI大模型當紅炸子雞OpenAI身上也能管中窺豹，據The Information報道，2023年OpenAI的年化收入（年度經常性收入）約16億美元，2022年則是0.28億美元。

但另一邊，OpenAI也是吸金無底洞，僅微軟投資給OpenAI的資金就超過了130億美元（約943億元人民幣）。相比之下，OpenAI創在的收入遠不及投資額。

更糟的是，在AI大模型競爭日益白熱化的現實下，OpenAI、谷歌以及其他類似開發商都必須保持高支出，不斷地購買算力。

谷歌在今年的一季度業績會上就表示，預計2024年每個季度的資本支出都在120億美元以上，全年同比至少49%增長，以保持在AI基礎設施方面的領先地位；

微軟也表示，算力卡需大于供，決定擴大AI投資規模，本季度資本支出140億美元；

Meta稱，2024年資本開支從300億-370億美元上調到350億-400億美元，以建設數據中心來支持AI業務。

OpenAI一年的收入甚至不夠巨頭們投入的零頭，對注重盈利的蘋果來說，顯然不太劃算。

蘋果AI很現實，但危機難料

總的來說，蘋果AI選擇了一條低成本、易把控的策略，同時結合蘋果獨一無二的軟硬件協同能力，使其并不出彩的AI功能也獲得優于其他手機廠商的能力。

而不與OpenAI、谷歌、微軟等競爭，則不會讓蘋果持續在AI領域“流血”，使其財務表現得以持續穩定。

這種策略的優勢非常明顯，但劣勢則藏在看不見的地方。如今“AI是下一個時代浪潮”已成共識，蘋果如今在AI領域的保守投入，是否會在未來遭遇更大的挑戰還未可知。

例如，當OpenAI、谷歌、微軟憑借超大型AI大模型獲得成功時，是否會反攻蘋果的領地？

商業合作伙伴反目成仇的例子并不少見，蘋果現在把非常重要的一部分AI能力交給了OpenAI，或許就是未來草蛇灰線的重要一筆。