低迷兩年的小鵬汽車，貌似在今年第三季度支棱起來(lái)了。

依靠低價(jià)的小鵬MONA M03，小鵬本季度銷量大增；而依靠向大眾汽車收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)，以及整車毛利率的改善，小鵬本季度的毛利率也創(chuàng)下歷史新高。

不過(guò)，靠低價(jià)車型拉銷量，也在影響著小鵬的單車均價(jià)。

數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車今年第一季度單車均價(jià)25.4萬(wàn)元，第二季度降至22.6萬(wàn)元，第三季度則降到了18.9萬(wàn)元。根據(jù)小鵬的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，今年第四季度單車均價(jià)還將進(jìn)一步下降。同時(shí)，從盈利狀況來(lái)看，小鵬依然未能擺脫虧損，該季度凈虧損達(dá)18.1億元，虧損雖然實(shí)現(xiàn)了同比收窄，但環(huán)比卻在擴(kuò)大。

值得注意的是，小鵬汽車的全年銷量目標(biāo)完成度也僅為43.7%，而剩余的時(shí)間也只有2個(gè)月了。

賣車，不如賣技術(shù)？

這份財(cái)報(bào)被小鵬汽車官方稱之為“小鵬史上最強(qiáng)財(cái)報(bào)”。

從毛利率上來(lái)看，確實(shí)如此。財(cái)報(bào)顯示，2024年第三季度毛利率為15.3%，創(chuàng)下歷史新高。相較而言，2023年同期及2024年第二季度分別為負(fù)2.7%及14.0%。這也意味著小鵬汽車已經(jīng)從負(fù)毛利率的困境中走出，并且持續(xù)改善。

在電話會(huì)議上，小鵬汽車財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)副總裁吳佳銘在解釋毛利率提升時(shí)表示，背后的推動(dòng)原因主要有兩個(gè)：一是成本結(jié)構(gòu)的持續(xù)改善，同時(shí)電池成本的下降也帶來(lái)了積極影響。

他表示，小鵬P7+將于第四季度開(kāi)始交付，實(shí)現(xiàn)了成本降低目標(biāo)，整車毛利率也達(dá)到了雙位數(shù)。相信隨著小鵬P7+的交付，它將幫助小鵬實(shí)現(xiàn)第三季度到第四季度整車毛利率的進(jìn)一步提高。

具體來(lái)看，本季度小鵬汽車的汽車銷售毛利率確實(shí)大有改善。2024年第三季度汽車毛利率為8.6%，相較而言，2023年同期為負(fù)6.1%，而2024年第二季度為6.4%。按年增長(zhǎng)乃主要由于成本降低及車型產(chǎn)品組合改善所致。按季增長(zhǎng)主要由于成本降低所致。

不過(guò)，對(duì)小鵬本季度毛利率大幅拉升貢獻(xiàn)最大的，還是與大眾的合作。

財(cái)報(bào)顯示，小鵬2024年第三季度服務(wù)及其他收入為13.1億元，較2023年同期的6.9億元上升90.7%。小鵬在財(cái)報(bào)中稱，主要由于與大眾汽車集團(tuán)進(jìn)行平臺(tái)與軟件戰(zhàn)略以及電子電氣架構(gòu)技術(shù)戰(zhàn)略合作有關(guān)的技術(shù)研發(fā)服務(wù)的收入增加所致。

今年2月，小鵬汽車與大眾集團(tuán)圍繞平臺(tái)與軟件戰(zhàn)略技術(shù)簽訂聯(lián)合開(kāi)發(fā)協(xié)議，就車型及平臺(tái)的共用零部件訂立聯(lián)合采購(gòu)計(jì)劃；今年7月，小鵬汽車與大眾汽車集團(tuán)再簽訂電子電氣架構(gòu)技術(shù)戰(zhàn)略合作聯(lián)合開(kāi)發(fā)協(xié)議，雙方將全力投入為大眾在華生產(chǎn)的CMP和MEB平臺(tái)開(kāi)發(fā)行業(yè)領(lǐng)先的電子電氣架構(gòu)。

而軟件和技術(shù)服務(wù)費(fèi)可比賣車賺錢多了。財(cái)報(bào)顯示，2024年第三季度服務(wù)及其他利潤(rùn)率為60.1%，相較而言，2023年同期及2024年第二季度分別為36.1%及54.3%。按年及按季增長(zhǎng)乃主要由于前述來(lái)自技術(shù)研發(fā)服務(wù)的收入的毛利率較高。

也即是，小鵬汽車的毛利率能夠創(chuàng)下歷史新高，除了賣車的貢獻(xiàn)，向大眾收取的技術(shù)服務(wù)費(fèi)也幫了大忙。

全年目標(biāo)，恐難完成

從銷量數(shù)據(jù)來(lái)看，小鵬汽車本季度表現(xiàn)也不錯(cuò)。

2024年第三季度，小鵬汽車交付了46533輛汽車，與2023年同期的40008輛相比增長(zhǎng)16.3%。2024年10月，小鵬汽車共交付新車23917臺(tái)，同比增長(zhǎng)20%，環(huán)比增長(zhǎng)12%。而銷量增長(zhǎng)背后，主要是相對(duì)低價(jià)的小鵬MONA M03的驅(qū)動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，小鵬MONA M03上市兩個(gè)月連續(xù)交付超1萬(wàn)臺(tái)。

可以說(shuō)，小鵬MONA M03是小鵬走出銷量低谷的功臣。

2021年時(shí)，小鵬汽車迎來(lái)了高光時(shí)刻。在小鵬P7熱銷的帶動(dòng)下，小鵬2021年大賣近10萬(wàn)臺(tái)，同比暴漲263%，力壓蔚來(lái)、理想成為新勢(shì)力年度銷冠；但2022年新車G9的上市亂局，成了小鵬陷入銷量泥潭的導(dǎo)火索。這一年小鵬汽車總銷量雖然超12萬(wàn)輛，但是在新勢(shì)力中的排名卻從銷冠滑落至第四；2023年，小鵬實(shí)現(xiàn)銷量14.16萬(wàn)輛，僅完成全年目標(biāo)七成。

而進(jìn)入2024年，小鵬汽車的單月銷量也連續(xù)多個(gè)月在1萬(wàn)輛以下徘徊，在新勢(shì)力中處于掉隊(duì)狀態(tài)。今年8月發(fā)布的小鵬MONA M03，則成為救星。今年9月，小鵬汽車共交付新車21352輛，同比增長(zhǎng)39%，單月交付量創(chuàng)歷史新高。其中，小鵬MONA M03交付破萬(wàn)臺(tái)，貢獻(xiàn)了一半銷量。

不過(guò)，小鵬MONA M03的售價(jià)區(qū)間僅為11.98萬(wàn)元-15.58萬(wàn)元，而售價(jià)15.58萬(wàn)元的小鵬MONA M03 Max版目前還沒(méi)有開(kāi)始交付，這意味著目前小鵬汽車的銷量主要還是依靠15萬(wàn)元以下的車型在拉動(dòng)。

這也導(dǎo)致小鵬汽車今年以來(lái)的單車均價(jià)持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車2024年第一季度單車均價(jià)25.4萬(wàn)元，第二季度單車均價(jià)22.6萬(wàn)元，第三季度則降到了18.9萬(wàn)元。

另外，雖然小鵬MONA M03持續(xù)熱銷，但目前來(lái)看，小鵬要實(shí)現(xiàn)今年全年的銷量目標(biāo)挑戰(zhàn)巨大。

數(shù)據(jù)顯示，2024年1月—10月，小鵬汽車?yán)塾?jì)交付新車共122478臺(tái)，同比增長(zhǎng)21%。而今年初，小鵬汽車CEO何小鵬向全體員工發(fā)了一封開(kāi)工信，他在信中提出2024年業(yè)績(jī)要實(shí)現(xiàn)翻倍。這也意味著今年的銷量目標(biāo)為28萬(wàn)輛左右，以此計(jì)算，目前小鵬汽車的全年銷量目標(biāo)完成度僅為43.7%，而目前給小鵬留下的時(shí)間也只有2個(gè)月了。

小鵬也在尋求新的增量。在產(chǎn)品上，一個(gè)重大的布局是涉足增程。在日前的2024小鵬AI科技日上，小鵬汽車超級(jí)增程系統(tǒng)正式發(fā)布。小鵬汽車副董事長(zhǎng)兼總裁顧宏地在電話會(huì)議上透露，明年會(huì)發(fā)布四款新車，其中一款會(huì)是增程式產(chǎn)品。

明年能否如期盈利？

雖然銷量和毛利率都有大幅提升，但從盈利狀況來(lái)看，小鵬依然未能擺脫虧損。

財(cái)報(bào)顯示，小鵬汽車第三季度總營(yíng)收為101.0億元，同比增長(zhǎng)18.4% ，環(huán)比增長(zhǎng)24.5%；凈虧損18.1億元，而上年同期凈虧損38.9億元，上一季度凈虧損12.8億元；不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，調(diào)整后的凈虧損為15.3億元，而上年同期凈虧損27.9億元，上一季度凈虧損12.2億元。

也即是，無(wú)論是哪個(gè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之下，小鵬本季度的虧損雖然實(shí)現(xiàn)了同比收窄，但環(huán)比卻在擴(kuò)大。

對(duì)于盈利問(wèn)題，小鵬汽車副董事長(zhǎng)兼總裁顧宏地在電話會(huì)議上表示，兩年前小鵬汽車曾向外界明確，即小鵬汽車會(huì)在2025的某個(gè)時(shí)刻，大約在明年年底實(shí)現(xiàn)收支平衡。“目前我們?nèi)匀槐３诌@一觀點(diǎn)，我也希望我們能盡快實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。”

對(duì)于今年第四季度，小鵬汽車的預(yù)期是，汽車總交付量將介于87000臺(tái)至91000臺(tái)，同比增加約44.6%至51.3%；總營(yíng)收將介于153億元至162億元，按年增加17.2%至24.1%。按此計(jì)算，今年第四季度小鵬汽車的單車均價(jià)為17.6萬(wàn)元-17.8萬(wàn)元，也將比第三季度的18.9萬(wàn)元進(jìn)一步下降。

在單車均價(jià)持續(xù)下降的背景下，小鵬的汽車毛利率能否持續(xù)改善，以及大眾汽車集團(tuán)帶來(lái)的技術(shù)服務(wù)費(fèi)紅利還能夠持續(xù)多久，都將影響著小鵬汽車接下來(lái)的盈利能力。

小鵬汽車CEO何小鵬在電話會(huì)議上表示，隨著中國(guó)新能源滲透率提升、AI變革加速市場(chǎng)整合，2025—2027年將會(huì)是中國(guó)汽車行業(yè)的淘汰賽階段。雖然面對(duì)持續(xù)改善的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，他也未敢放松。

據(jù)悉，在財(cái)報(bào)發(fā)布后，何小鵬在內(nèi)部高管群強(qiáng)調(diào)，非常不容易從逆風(fēng)期走出來(lái)，但是小鵬還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到藍(lán)海。“在未來(lái)的幾個(gè)季度內(nèi)，我們一起繼續(xù)保持過(guò)去的努力，變化，謙卑，行穩(wěn)致遠(yuǎn)，相信下一個(gè)大臺(tái)階會(huì)在2025年某個(gè)時(shí)候到來(lái)。”