7月26日，英特爾發(fā)布了其2019年第二季度財報。根據(jù)其最新財報來看，凈利潤同比下滑了17%，但第二季度的業(yè)績超出了華爾街分析師預(yù)期，第二季度營收為165億美元，市場分析師預(yù)期157億美元。同時根據(jù)第二季度的表現(xiàn)，英特爾也提高了第三季度和全年的業(yè)績預(yù)期。

另在財報發(fā)布后，亦有消息稱蘋果將收購英特爾智能手機調(diào)制解調(diào)器業(yè)務(wù)大部分股權(quán)，交易估值為10億美元，預(yù)計將會在2019年第四季度完成交易，屆時將會有2200名英特爾員工加入蘋果公司。英特爾首席執(zhí)行官對此表示，這項協(xié)議的達成有助于英特爾專注于5G網(wǎng)絡(luò)開發(fā)技術(shù)。

或是受上述消息的共同影響，英特爾漲幅達5.64%。

作為芯片市場的巨頭，其影響力也是有目共睹。英特爾在全球范圍內(nèi)具有市場領(lǐng)導(dǎo)的歷史地位，目前也是全球最大的個人計算機零件和CPU制造商，也已經(jīng)在多角度完善自身業(yè)務(wù)，但在如今全球芯片銷售額整體下降以及越來越多的芯片制造商紛紛入局的環(huán)境下，英特爾未來還能不能過上以前一樣舒服的日子也不好說。美股研究社通過解讀英特爾的這份新財報，從營收角度來看待英特爾未來的增長潛力。

財報表現(xiàn)超預(yù)期  但凈利潤同比下滑17%

根據(jù)英特爾第二季度的財報來看，英特爾該季度營收為165億美元，與去年同期的170億美元下滑3%，但超出分析師此前預(yù)期的157億美元。但值得注意的是，英特爾第二季度凈利潤為41.79億美元，較去年同期的凈利潤50.06億美元下滑17%；每股攤薄收益為0.92美元，去年同期每股攤薄收益為1.05美元。

但英特爾第二季度業(yè)績以及第三季度和全年業(yè)績展望均超出華爾街分析師此前的預(yù)期，推動了其盤后股價的大幅上漲近6%。

從新財報營收來看，除了客戶計算集團以及其他業(yè)務(wù)和物聯(lián)網(wǎng)營收高于去年同期之外，其余數(shù)據(jù)中心集團、非可變存儲解決方案集團以及可編程解決方案集團營收表現(xiàn)均不及去年同期。

具體表現(xiàn)為，數(shù)據(jù)中心集團營收為49.83億美元，低于去年同期的55.49億美元，同比下降10%。非可變存儲解決方案集團營收為9.40億美元，同比下降13%。可編程解決方案集團營收為4.89億美元，低于去年同期的5.17億美元，同比下降5%。

而客戶端計算事業(yè)部(CCG)的營收為88億美元，較去年同期上漲1%。

值得注意的是，英特爾最大的部門是客戶端計算集團，主要銷售用于個人電腦的計算機處理器，在這一季度能夠?qū)崿F(xiàn)同比增長或是得益于該季度個人計算機銷售額的攀升。

據(jù)國外媒體報道，市場研究公司Gartner發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過兩個季度的下滑，2019年第二季度全球個人電腦市場同比增長1.5%。據(jù)悉，當季全球個人電腦出貨量為6300萬部，高于2018年第二季度的6200萬部。

Gartner高級首席分析師Mikako Kitagawa表示，“2019年第二季度，受整個商業(yè)市場升級Windows 10操作系統(tǒng)的影響，全球個人電腦出貨量出現(xiàn)增長。”

作為cpu供應(yīng)商的英特爾，雖然上半年芯片短缺，但在這一趨勢下依舊獲得了有力的發(fā)展，財報數(shù)字也是最好的證明。

在物聯(lián)網(wǎng)集團板塊上漲幅度雖不是很大，總營收為11.87億美元，略高于去年同期的10.53億美元。但其中IoT-G(物聯(lián)網(wǎng)事業(yè)群)營收達到了創(chuàng)記錄的9.86億美元，較去年同期上漲12%。Mobileye營收為2.01億美元，亦高于去年同期的1.73億美元。可以看出，物聯(lián)網(wǎng)板塊為其總營收也是做出了貢獻。

從毛利潤和運營利潤來看，英特爾第二季度毛利潤為98.78億美元，不及去年同期的104.19億美元；毛利率為59.8%，與去年同期的61.4%相比下滑1.6個百分點。運營利潤為46.17億美元，比去年同期的52.73億美元下滑12%。

在成本支出方面，英特爾第二季度運營支出為52.61億美元，比去年同期的51.46億美元增長2%。成本的支出或是源于英特爾在面對眾多行業(yè)競爭對手在該季度加大了產(chǎn)品的研發(fā)以及營銷等的支出。

如此來看，財報表現(xiàn)也是喜憂參半，盡管本季度營收超預(yù)期，但其想要在未來的市場內(nèi)持續(xù)收獲超預(yù)期的財報表現(xiàn)，依舊面臨著眾多難題。

半導(dǎo)體市場行業(yè)復(fù)蘇  行業(yè)內(nèi)你追我趕挑戰(zhàn)大

對于芯片產(chǎn)業(yè)來講本身是一個門檻高、相對壟斷的行業(yè)。近年來，芯片應(yīng)用層出不窮，芯片的整體銷售額也連年增長。今年上半年半導(dǎo)體市場發(fā)展雖不及預(yù)期，但從近日芯片行業(yè)的動作來看，半導(dǎo)體市場有望在2019年下半年回暖。當然，市場的回暖于英特爾而言，在利他利己的同時也可以說是一把雙刃劍。

1、半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇跡象明顯   行業(yè)內(nèi)競爭將加劇

據(jù)光大證券指出，2019年下半年，半導(dǎo)體行業(yè)下游需求有望回暖、行業(yè)庫存也將回落到正常水平。同時，考慮到未來5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等需求確定性高等因素，全球半導(dǎo)體行業(yè)屆時有望逐步回暖。

從芯片行業(yè)一些上市公司的表現(xiàn)來看，盈利能力持續(xù)上升。據(jù)統(tǒng)計顯示，截至7月23日，巨神光電已公布2019年半年度報告的業(yè)績。報告期內(nèi)，公司歸屬于母公司股東的凈利潤增長162.63％。

此外，有77家公司披露了2019年半年度報告的結(jié)果，39家公司表現(xiàn)良好，占50％。其中，東土科技，華西股份，華力創(chuàng)通，北京君正，岳凌，廣宏科技，卓勝偉均預(yù)計2019年歸屬于母公司股東的凈利潤翻番，上海新半年業(yè)績楊，騰信和安康科技三家公司的報告也有望扭虧為盈。

另據(jù)7月25日麥格理發(fā)表的報告表示，ASM太平洋今年第二季業(yè)績遜預(yù)期，但對第三季銷售指引與該行及市場預(yù)期一致，而且并預(yù)視毛利率將有擴張，重申對ASM太平洋“跑贏大市”評級，目標價由96港元升至115港元，此相當預(yù)測2020年市盈率18倍，以反映半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇。

可以預(yù)測的是，隨著5G、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)的成熟將成為芯片行業(yè)發(fā)展的新動能。4G時代，主要是人與人之間的連接，到了5G時代，連接將擴展到更廣泛的物與物之間，有機構(gòu)預(yù)計，到2025年，中國的物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)就將達到53.8億個。

全球物聯(lián)網(wǎng)數(shù)目的激增將帶來物聯(lián)網(wǎng)芯片及相應(yīng)封裝技術(shù)的大規(guī)模應(yīng)用，芯片封測企業(yè)將從中受益。多家機構(gòu)對于5G、物聯(lián)網(wǎng)對芯片封測行業(yè)的帶動作用十分看好。

從行業(yè)內(nèi)的一系列反應(yīng)來看，半導(dǎo)體行業(yè)正在迎來新的發(fā)展拐點。屆時企圖在半導(dǎo)體芯片行業(yè)分羹的參賽者必會想方設(shè)法抓住5G風口為自己創(chuàng)造更多的機會。

在這樣的大背景下，入局芯片行業(yè)的的參賽者也會越來越多，對英特爾來說自然是一個不小的挑戰(zhàn)。目前，雖不足以撼動其行業(yè)地位，但可以想見對英特爾的依賴也將減少，市場份額必會被瓜分。

2、對手眾多 移動手機芯片業(yè)務(wù)遇挫   

芯片領(lǐng)域競爭者眾多，譬如高通、博通、英偉達等，還有很多的科技巨頭也躍躍欲試，比如三星、亞馬遜等。雖然后來者很難在短期內(nèi)與英特爾形成競爭，但這些公司都曾是英特爾的大客戶，英特爾芯片業(yè)務(wù)難免會遭受損失。

以亞馬遜為例，早在去年亞馬遜便在官網(wǎng)上宣布推出全智能EC2 A1虛擬服務(wù)器，并先行在美國東、西部和歐洲等地區(qū)上市。值得注意的是，EC2 A1采用AWS自行研發(fā)的安謀(Arm)的Graviton服務(wù)器芯片，進而降低了對英特爾的依賴并大幅降低成本。

此外，亞馬遜借重2015年購并的新創(chuàng)公司Annapurna Labs以研發(fā)自家芯片。亞馬遜AWS新推出的Graviton服務(wù)器芯片，是該公司第二度有意淡化對英特爾服務(wù)器芯片的依賴所做的努力。之前AWS曾在2018年11月6日表示將采用超微(AMD)的服務(wù)器芯片。這對英特爾的市場份額也會有一定程度的瓜分。

加之，英特爾在手機芯片市場尋找新增長點的想法遇挫。潛在客戶蘋果轉(zhuǎn)向高通，在喪失蘋果這一潛在客戶之后，毅然退出5G手機芯片市場。但這對英特爾來說確實是一項潛在的損失。

盡管英特爾此前表示，放棄5G基帶業(yè)務(wù)，并不意味著會放棄5G市場，其還將繼續(xù)投資5G網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)。但不得不說英特爾移動端業(yè)務(wù)確實是個沉重的包袱。根據(jù)New Street Research在2018年發(fā)布的研究報告，2011至2018年間，英特爾為了發(fā)展移動端業(yè)務(wù)大概投入了170億美元，而且忍受著每年約25億美元的虧損。

當然，其面臨的挑戰(zhàn)遠不止這些，AMD在今年的強勢崛起可以說對英特爾已經(jīng)構(gòu)成了比較大的威脅。未來英特爾能否順利獲得更多的新增長點加固其地位依舊需要時間等待。

AMD強勢崛起 再次打響CPU之戰(zhàn)

事實上，在芯片市場AMD才是英特爾最有力的競爭對手。早在2006年前后AMD與英特爾便形成分庭抗禮的市場格局，當時AMD和英特爾在消費和個人電腦市場的全球份額都在45%左右，在服務(wù)器市場，AMD也擁有25%的份額。而AMD CEO蘇姿豐也表示，目前正致力于恢復(fù)這一局面。

 

1、AMD銷量多地區(qū)反超英特爾  銳龍CPU更受玩家歡迎

今年AMD的強勢崛起便有了機會，AMD的銳龍?zhí)幚砥饕彩鞘艿搅吮姸嗤婕业母軞g迎。

近年來，英特爾仗著自己在服務(wù)器提供芯片方面占據(jù)著絕大部分市場份額的優(yōu)勢，對設(shè)計方面的進步并沒有突破性的進展，但價格卻在不斷上漲。相比之下，AMD近年來在CPU上的努力大家也是有目共睹，不斷研發(fā)芯片技術(shù)，全新的銳龍?zhí)幚砥鲬{借多核心、制程以及價格優(yōu)勢，不懼行業(yè)下滑大背景逆勢崛起，在全球范圍內(nèi)的很多地區(qū)已經(jīng)反超英特爾。

根據(jù)多個市場機構(gòu)的調(diào)研報告顯示，AMD銳龍?zhí)幚砥髟诮诒扔⑻貭柨犷８芟M者歡迎。在日本，去年10月份英特爾和AMD出貨比例分別為72.1%：27.9%，而在今年6月份英特爾已經(jīng)被AMD反超，達到49.5%（英特爾）：50.5%（AMD）。

在德國市場，AMD銳龍?zhí)幚砥麂N量已經(jīng)連續(xù)十個月超越英特爾。而在國內(nèi)，AMD粉絲對其的需求呼聲也是越喊越響，讓更多的攢機消費者開始關(guān)注銳龍?zhí)幚砥鳎也恢沟投耍叨讼盗械年P(guān)注度也在持續(xù)上升。

值得注意的是，這還是沒算上銳龍3代的數(shù)據(jù)。自AMD7月7日發(fā)布三代銳龍之后，其銷量更是一路狂飆，逐步超越英特爾，創(chuàng)下了AMD在韓國市場銷售達53.36%的新紀錄。它采用業(yè)界領(lǐng)先的7nm工藝，ZEN2架構(gòu)，性能功耗有著顯著提升，而且依舊采用舊的AM4接口，不換主板即可升級，不鎖倍頻的設(shè)計也得到延續(xù)。AMD能反超英特爾主要也是源于其處理器的高性價比。

當然，面對AMD的強勢崛起，英特爾也沒有閑著。英特爾全新的第十代酷睿也是箭在弦上。但鑒于AMD在今年第三季度將銷售更多的7納米芯片，而英特爾與之相當?shù)?0納米芯片要在2019年底才能上市，屆時AMD或?qū)屨几嗟氖袌龇蓊~。

從前不久泄露出來的一份英特爾內(nèi)部備忘錄來看，英特爾管理層已承認并討論了AMD構(gòu)成的重大威脅。文件稱，AMD現(xiàn)在是一個強大的競爭者，并且在高性能處理器方面已經(jīng)對英特爾產(chǎn)生了威脅。據(jù)相關(guān)人士分析，英特爾的市場份額在未來幾年很可能會大跌。

面對這樣的格局，英特爾也加快了市場布局。

2、隨著5G市場的逐步擴大 英特爾多角度發(fā)展尋求更多的增長點

近期，英特爾在戰(zhàn)略上也是動作頻頻。

7月17日，英特爾與海信商顯宣布立合作關(guān)系，共同打造智能會議解決方案。在會議市場，英特爾主要提供芯片和衍生解決方案，包括網(wǎng)絡(luò)接口、算法、存儲以及協(xié)議規(guī)范等，而海信在顯示設(shè)備上占有較大市場份額，兩者存在互補性。

未來會議市場的發(fā)展空間可期。根據(jù)市場咨詢公司沙利文預(yù)測，從2017年到2021年，全球視頻會議預(yù)計復(fù)合年增長率將達到8.3％，預(yù)計2018年市場規(guī)模將達509億美元。

當然，在這一領(lǐng)域英特爾也并不是先行者。據(jù)國際數(shù)據(jù)公司IDC發(fā)布的《2018年全球視頻會議市場評估報告》稱，在視頻會議市場，思科與微軟定位為“領(lǐng)導(dǎo)者”，也存在華為、羅技、谷歌等“競爭者”玩家。并且視頻會議公司Zoom已于2019年4月28日在美國上市，上市當日股價漲幅達72.22%，截至目前市值市值達265.34億美元，成為今年最受關(guān)注的IPO之一。

在中國視頻會議領(lǐng)域，以小魚易連為代表的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司正在崛起，開始挑戰(zhàn)既有巨頭。4月18日，小魚易連宣布獲騰訊數(shù)億C輪投資，繼續(xù)加大視頻系統(tǒng)在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的落地。

可見，眾多企業(yè)已經(jīng)窺得視頻會議市場的發(fā)展?jié)摿Γ磥砭薮蟮纳仙臻g于英特爾而言也將是一個新的機遇。

此外，本月22日英特爾在北京攜手20家廠商打造百余款新品類創(chuàng)意電腦。隨著視頻、短視頻、設(shè)計等行業(yè)發(fā)展，創(chuàng)意設(shè)計用戶規(guī)模不斷擴大，同時應(yīng)用場景也越發(fā)豐富，不僅僅是需要在工作室完成后期特效或視頻渲染，還有可能在差旅途中及時查看素材甚至根據(jù)客戶反饋調(diào)整方案。這一年輕的創(chuàng)意電腦市場也將成為英特爾的一個發(fā)展契機。

隨著存儲芯片市場的初步擴大，尤其是面對AMD的強勢崛起，英特爾也意識到必須加快建設(shè)自身技術(shù)，加速研發(fā)封裝新工藝。在今年舉辦的SEMICON West大會上，英特爾帶來了最新的封裝技術(shù)。英特爾不斷研發(fā)更新并退出的這些封裝技術(shù)，將在一定程度上解決以往傳統(tǒng)的單片芯片封裝技術(shù)已經(jīng)不能滿足市場需求的這些問題，這對加深英特爾的市場地位亦是會起到相應(yīng)作用。

綜合來看，雖然英特爾在移動芯片上鎩羽而歸，但在其放棄調(diào)制解調(diào)器芯片業(yè)務(wù)后，英特爾股價隨即上漲。反映了投資者對英特爾的這一決定的肯定。

即使失去移動5G芯片市場，但隨著5G市場的逐漸擴大，未來亦可在人工智能，物聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)等板塊進行深度發(fā)展提高自身競爭力，況且目前在PC端仍占據(jù)著絕對的領(lǐng)先地位。何況從物聯(lián)網(wǎng)到自動駕駛汽車，各個行業(yè)領(lǐng)域?qū)τ⑻貭栃酒男枨蠖荚谠黾印倪@些角度來看，即使面臨著眾多的絆腳石但其還是存在多角度的增長空間的。

本文來源：美股研究社——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們